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东吴证券:技术与应用变革掀开互联网新篇章,把握元宇宙时代投资机会

东吴证券 · 2022年01月28日

Metaverse元宇宙可以看做是当前世界的延伸,是一个脱胎于现实世界,又与之平行、相互影响的在线虚拟世界。我们认为作为全真互联网的形态之一,元宇宙是 互联网3.0的下一个发展方向。Roblox是首家在招股书中提到元宇宙的公司,提出了“元宇宙”的8大要素,即身份、朋友、沉浸感、低延迟、多样性、随地、经济、 文明。传统游戏已能够实现给予玩家虚拟身份,提供社交系统供玩家进行交友,但沉浸感距元宇宙仍有较大差距,同时相比于游戏对终端设备性能的要求以及其经 济系统运行依赖运营者,元宇宙拥有独立的经济系统且用户可通过各种终端随时进入元宇宙。此外不同于游戏依赖PGC,元宇宙内容依赖于UGC以满足内容消耗, UGC也为元宇宙提供了多样性,我们认为通过社交系统+经济系统+UGC的交互,元宇宙将建立起与现实世界相互独立的文明体系。此外,元宇宙的落地场景不止于 游戏,随着各子宇宙互联互通,元宇宙将完全映射现实世界,满足用户各类需求。

元宇宙是由应用和技术构成的复杂虚拟世界。其六大支撑技术包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术和电子游戏技术。游戏作 为首要的应用场景被认为是元宇宙的最初入口,但相比元宇宙成熟形态,仍有较大差距。对标元宇宙沉浸感、低延迟、随地、自有经济系统等特征,支撑技术进步 是到达元宇宙成熟形态的必经之路。我们认为去中心化经济系统将借助区块链技术实现,网络及运算技术的进步将有效改善时延与突破终端设备性能限制,同时交 互技术的成熟将为用户提供身临其境的沉浸感,人工智能将赋能用户内容生产带来多样性。

各大互联网巨头加码布局元宇宙,我们认为可以从场景应用和支撑技术两大主线入手,把握元宇宙投资机会。场景应用首推腾讯控股,同时推荐宝通科技,建议关 注Roblox、世纪华通、中青宝等,支撑技术主要包括交互技术、区块链技术、物联网技术、人工智能技术、网络及运算技术、电子游戏技术,主线推荐中兴通讯 (5G)、歌尔股份(VR/AR)、风语筑(VR/AR等解决方案)、优刻得(云计算)、数据港(IDC)、中科创达(物联网)等,建议关注美格智能(物联网)、网宿 科技(云计算)等。

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